新闻中心 NEWS

多国收益率曲线倒挂“吓坏”金融市场

【多国收益率曲线倒挂“吓坏”金融市场】一石激发千层浪,多国国债收益率群体涌现倒挂“吓坏”了金融市场。在业内看来,收益率曲线群体倒挂,主因在于市场决心不足,虽然这一现象释放出经济面临衰退危险的信号,但要断定经济是否已经衰退还需进一步视察。(上海证券报)

  一石激发千层浪,多国国债收益率群体涌现倒挂“吓坏”了金融市场。在业内看来,收益率曲线群体倒挂,主因在于市场决心不足,虽然这一现象释放出经济面临衰退危险的信号,但要断定经济是否已经衰退还需进一步视察。

  周三,美国2年期跟 10年期国债收益率曲线自2007年来初次涌现倒挂,英国2年期与10年期国债利率也涌现了自2008年金融危机以来的初次倒挂。周四,加拿大、丹麦短长期国债亦涌现倒挂。

  在经济学上,短期国债收益率高于长期国债收益率的失常现象被称为收益率曲线倒挂,部分投资者将其视为经济行将进入衰退的预警信号。

  “美债收益率曲线在1989年、2000年跟 2007年都涌现过倒挂,而此后的1990年跟 2001年都涌现了经济衰退的情况,2008年更是涌现了金融危机。但唯独1998年涌现倒挂后经济并未衰退,是近40年间的特例。”北京大学国民经济研究核心主任苏剑奉告上证报,依据历史教训,此次美债收益率曲线倒挂大略率是经济衰退的信号。

  今年以来,美国经济已经浮现出疲态。二季度美国实际GDP环比折年率为2.1%,较一季度放缓1个百分点,创两年来新低。虽然数据表现尚可,但因去年减税政策经济刺激成效的削弱,美国经济增长势头已经放缓。

  在美债收益率涌现倒挂后,市场担忧情绪暴发。周三欧美股市群体“跳水”,芝加哥交易所(CBOE)稳定率指数VIX当日上升4.58,日内涨逾26%。

  市场担忧不无情理。但多位业内人士表示,此次美债收益率曲线倒挂更多是释放出经济衰退的信号,至于经济是否行将步入衰退,目前尚无法断言。

  “通常在美债收益率曲线倒挂之后的12至15个月经济才会涌现衰退,有时甚至可能推迟长达2年。因此,仅凭短期的收益率曲线倒挂来断定衰退行将到来是不精确的。”花旗银行个人金融银行财产治理部投资策略部主管吴晶晶奉告上证报,假如收益率曲线再次忽然变陡,投资者应先进小心,这可能是经济衰退行将到来的更精确信号。此外,当美联储开始关于疲弱的经济增长作出十分踊跃的回应,一般已经为时已晚。

  部分研究效果显示,收益率曲线倒挂至少要连续一个季度以上,才有统计学上的相关性意义。

  在业内人士看来,市场决心不足是导致收益率曲线涌现倒挂的基本原因。

  “10年期美债收益率下滑主要是当前市场关于经济决心不足以及关于将来经济增长预期降低所致,而2年期美债收益率下滑慢于10年期主要是因货币政策等宏观刺激政策约束所致,如降息政策的迟缓。”苏剑说,参照历史教训,假如美联储继续“防止式降息”,经济堕入衰退的概率将可能减少。

  今年以来,市场关于全球经济放缓的预期一直晋升。世界银行在最新一期《全球经济展望》中将2019年世界经济增速预期下调0.3个百分点至2.6%,同时下调了欧元区、日本等主要发达经济体以及俄罗斯、巴西、南非等多数新兴经济体的经济增速预期。